随着比特币（BTC）价格承压回落，市场对抛售压力的担忧持续升温。链上数据分析显示，10月份有超过40万枚比特币被转移至加密货币交易所，反映出长期持有者（即“OGs”）正加速兑现持仓，进一步加剧市场流动性紧张。
根据CryptoQuant提供的链上数据，比特币交易所流入量维持在高位，表明大量筹码正在进入流通领域。这一趋势在10月至11月期间尤为明显，多位知名早期投资者陆续减持其比特币头寸。例如，长期持有者Owen Gunden出售全部1.1万枚BTC，估值约13亿美元；投资作家罗伯特·清崎亦宣布清仓，以9万美元价格卖出其持有的比特币，获利逾225万美元。
这些高调套现行为不仅释放了巨额浮动供应量，也引发了关于市场信心结构变化的讨论。彼得·希夫（Peter Schiff）指出，当比特币从“强手”流向“弱手”时，意味着新入场的投资者缺乏长期信念，在市场出现波动迹象时极易触发跟风抛售，从而放大价格回撤幅度。
当前比特币价格已跌破85,000美元关键支撑位，技术指标显示短期动能偏空。尽管如此，部分分析师认为，尽管短期面临抛售压力，比特币的基本面依然稳健。加密交易所Bitfinex分析师表示，机构投资者对BTC的需求未减，其长期配置意愿仍在增强。
值得注意的是，尽管衍生品市场杠杆清算带来了额外下行压力，但现货市场的买盘力量仍具韧性。这表明当前调整更多源于结构性流动变化，而非需求根本性逆转。
风险投资公司Sigma Capital首席执行官Vineet Budki在接受采访时表示，散户投资者普遍缺乏对加密资产的长期信念，一旦遭遇价格波动，极有可能迅速止损离场。他预测，在下一轮熊市中，散户主导的非理性抛售可能导致高达70%的价格跌幅。
该观点得到链上行为数据支持。数据显示，低余额钱包（通常代表散户）的活跃度在价格下行周期中显著上升，而大额地址（长期持有者）则呈现净流出趋势。这种“强者出货、弱者接盘”的模式，构成了市场脆弱性的核心来源。
综合来看，比特币市场正处于一个关键的结构转型期。虽然长期持有策略仍被视为抵御周期波动的重要工具，但新入场者的心理预期与风险承受能力，正成为影响未来走势的关键变量。